Интересная статья, написанная профессиональным участником фондового рынка
Поскольку я спекулянт на финансовом рынке с двадцатилетним стажем, спешу поделиться свежими наблюдениями. По рынку ходит даже не упорный слух, но аксиома, что ЦБ РФ умышленно выстроил модель, позволившую за счет опустошения весомой части ЗВР (до 30 млрд долларов) решить одновременно две задачи, первую политическую, вторую финансовую.
Очевидное несовпадение позиций либералов и силовиков на развитие ситуации на Донбассе, переросло в растущее взаимное раздражение, усиленное санкциями. Руководители ЦБ РФ однозначно заняли либеральную сторону в этой бульдожьей схватке под кремлевским ковром, перейдя от слов к делу, они начали умышленно раскачивать финансовую устойчивость России, вынув из под сукна проект "таргетирования инфляции". Про свои основные задачи: стабилизацию курса национальной валюты, борьбы за обещанный уровень роста цен в 4%, стимулирование роста ВВП, в ЦБ просто забыли. Как школьники вторую обувь и дневник. Набиуллиной, в общем простительно, она ведь новенькая, в банковской сфере и на финансовом рынке никогда не работала, ее кредо - в министерствах и Кремле складно писать разные, чаще всего несбыточные прогнозы. Поскольку еще Бродский верно заметил, что современные деньги являются одной из стихий, укрощать ее, управляя, по сути, своеобразным ядерным реактором, надо уметь. Поэтому, не одна Эльвира Сахипзадовна получила жирную пару за непрофессионализм, но целый консилиум ее новых замов, освященных идеями Высшей школы экономики и конкретными интересами Сбербанка. Мелкие спекулянты не зря сегодня шутят на форумах, что поручи любому из нас "разрулить" ситуацию, имея на руках а августе тот набор карт, которым располагал ЦБ, даже при осеннем снижении нефтяных цен на четверть, приручить рынок и показать, кто у рубля хозяин, вполне мог и не обласканный президентской милостью, простой здравомыслящий субъект.
Прошу теперь обратить внимание на то, когда был выбран момент для первого заявления зампреда ЦБ Юдаевой о скором переходе на плавающий валютный курс, расширении границ существующего и уменьшении интервенций. Отмотаем пленку на 15 августа 2014 года. Санкции Западом России уже объявлены. Курс рубля совершенно стабилен, нефть еще достаточно устойчива. Рынком правит внешнеполитические риски, которыми в этом году уже не удивишь, учитывая приобретенный рынком опыт во время крымского кризиса. Спекулянты не сомневаются в явных и скрытых возможностях ЦБ. Время боев под Иловайском, чаша весов в Донбассе качается из стороны в сторону, только ленивый не вспоминает в СМИ о столетнем юбилее начала первой мировой войны. Не правда ли, очень государственный подход демонстрирует "независимый" ЦБ, в такой момент устраивая эксперименты с курсом, выбирая сомнительный набор рецептов, когда даже ребенку понятно, что у начинающейся эпидемии совсем другие геополитические симптомы. Скормив рынку первую либеральную пилюлю, руководство ЦБ не успокоилось. На самом деле раскачать российский валютный рынок не так просто. Учитывая высокое положительное торговое сальдо, рубль естественным образом отыгрывал спекуляции обратно, особенно в период выплаты налогов. Именно тогда, при стабилизации курса, и последовало выступление зампреда ЦБ Шевцова, раскрывающее планы на отказ от регулирования к новому году. Догадайтесь, на какие кнопки снова нажали спекулянты в паре рубль-доллар, если регулятор рынка демонстрирует собственную слабость, как Янукович на Майдане. И за язык Шевцова никто не тянул. Планы любого ЦБ, ФРС США, например, попусту не обнародуют, ведь за каждым словом следит армия тех самых алчных спекулянтов, способных общей массой двинуть рынок, была бы идея.
А идея всем на рынке давно понятна. Шила, как говорится, в мешке не утаишь. С приходом Набиуллиной в ЦБ обнаружилась странная закономерность, позволяющая структурам ее бывшего руководителя Грефа оказываться главными выгодоприобретателями ее начинаний, связанных с отзывами лицензий у банков. Теперь новое совпадение, бывший топ-менеджер Сбербанка Ксения Юдаева двигает своими заявлениями валютный курс, в то же самое время некий банк имеет возможность без риска валить национальную валюту. Ничего личного, если дилеру этого банка ЦБ приоткроет свои карты, не правда ли ...
Итак, почти три месяца ЦБ тупо следовал выбранной схеме, сдвигая курс по 5 копеек, вбрасывая по 350 млн. долларов, что очень хорошо усваивалось рынком. Стой ЦБ прежним объемом в 1.5 млрд долларов, игроки против рубля могли бы и налететь на "невидимую рыночную руку". В итоге, к октябрю, когда смех аналитиков был уже сквозь слезы, общее напряжение почувствовали и в Кремле. Стало очевидно, что без ручного президентского управления опять не обойтись. Очевидно, что в августе и сентябре для Путина стояла на повестке дня, прежде всего, внешнеполитическая задача. Она выражалась просто: стабилизировать ситуацию на Донбассе. Парадокс заключается в том, что, проведя переговоры в Минске и выровняв фронт, Путин получил сильнейший толчок в спину от своей бывшей хрупкой помощницы в нелепых очках. Она не только оголила финансовые тылы, но и умело заморочила бывшему шефу голову. В итоге, потеряв естественное равновесие, президент России в октябре делал такие заявления, которые не оказывали практического влияния на рынок. Когда он говорил, что мы "не палим резервы" происходило прямо противоположное - инсайдеры опустошали ЗВР без всякого риска быть наказанными со стороны закрывшего глаза мега-регулятора, поведение которого было подобно "крышующему" незаконную торговлю у метро полицейскому. Меры, которые декларировал ЦБ: всякие красивые слова про аукционы РЕПО, повышении процентной ставки, были обращены скорее не к рынку, но именно к президенту России. И опять с целью заморочить его голову. Даже новичок понимал, что этих мер либо недостаточно по объему, либо сроки их введения искусственно затянуты. За время этого праздника жизни российский ЗВР опустошился более чем на 30 млрд долларов. Что толку было радикально повышать ключевую ставку на 1,5 %, разгоняя инфляцию, если сам горе-регулятор не ограничивал турбулентность, доходившую до 7 % в день? Ответ прост: чтобы отчитаться за бездействие и завуалировать откровенное вредительство. Чем еще можно объяснить снижение во время спекулятивной атаки на рубль качества бумаг для залога в ломбардном списке, позволяя банкам в такой момент обращать полученные под "неликвиды" у ЦБ рубли в валюту . Любопытно сегодня заглянуть и в статистику вывода капитала за октябрь 2014 г. - он составил рекордные 28 млрд. долларов. Вот на что потрачены почти 10% ЗВР России. Это почти в три раза больше ЗВР проводящей АТО Украины, финансовым властям которой трудно отказать в профессионализме, ведь худо-бедно им удается при полном напряжении и истощении экономики контролировать ситуацию даже при таком скудном денежном рационе.
Апофеозом "инфляционного таргетирования" стал красный день календаря 07.11.2014 г., напомнивший россиянам о "черном" вторнике, когда ЦБ потерял контроль за рынком окончательно и испуганно ждал сигналов от убывшего в Шанхай президента. И было понятно, шутки шутками, но солидная российская "финансовая подушка" ЗВР наряду с армией и флотом, стала для Путина предметом гордости, как один из инструментов государственной устойчивости. Кстати в 1994 г Ельцин не простил манипуляций с курсом Геращенко, отправив его в отставку. Через 20 лет хватило оправданий Юдаевой в ГосДуме: "Слабый рубль — это плохой рецепт в экономике", поставившей самый точный диагноз самому ЦБ. Не смотря на гулявшие по рынку слухи о поданном Набиуллиной заявлении об уходе, президент трогать ее не рискнул, выдав публичную индульгенцию на заседании ОНФ. Отвечая буквально на крик души участвующего во встрече кардиолога: "Как теперь лечить больных при нехватке денег на резко подорожавшие лекарства?", президент напомнил притихшему залу, что спекуляция на валютном рынке не криминал. Совершенно верно. Но не ему ли, как юристу, знать, что манипулирование рынком в РФ уже давно уголовно наказуемо.
Привожу пример. 03.11.2014. ЦБ молчит как рыба, соблюдая режим "недели тишины". Спекулянты в напряженном ожидании объявления процентной ставки. В 13.30 на рынок вышел неизвестный продавец валюты с огромным объемом, который сметает все заявки в расчете на повышение ключевой ставки рефинансирования. И она, действительно, радикально повышается до 9,5%. Налицо явные признаки инсайдерской торговли, тем более ЦБ заявил, что на рынок не выходил. По СМИ прошли сообщения о начале расследование, которые сам Центробанк и проводит, но быстро исчезли. По всей видимости его звуки гуляли между кремлевскими башнями, недовольство выплеснулось в топовые программы СМИ, заявления "Справедливой России", в которых явственно проступал фон — атакуют рубль, отнюдь не Джордж Сорос со стаей западных акул и пираний, но российские госбанки.
Выдам страшную тайну: главной причиной валютной паники были даже не атаки крупных спекулянтов-инсайдеров, это хорошо видно по динамике и объему торгов, по прогнозам ведущих игроков и банков на курс к концу 2014. Никакую панику в конце лета они не нагнетали, не имея шансов в игре против ЦБ. Даже санкции и дешевеющая нефть не объясняют всю глубину падения рубля. Циничным спекулянтам российский Центробанк преподнес уникальный урок, смысл которого поначалу не могла уложиться даже в их головах. Камарилья во главе с Набиуллиной фактически испытывала на прочность реального мега-регулятора - президента России, в то время как на Западе лучшие умы ломали головы над тем, как изобрести рычаг давления на Путина. Осенью американцам и саудитам, наконец, удалась "разводка" с нефтяными ценами. Но запас финансовой прочности у России еще достаточно велик, а снижать цену на нефть радикально, чтобы сделать российского президента более сговорчивым, очевидно, не выгодно ни тем, ни другим. Давление на российскую финансовую систему, которое приведет к ощутимым социальным последствиям, при умеренной (не в разы) коррекции нефтяных цен, даже усиленное финансовыми санкциями, было бы невозможным, прояви российский ЦБ устойчивость и профессионализм. Увы, команда Набиуллиной, сделала в точности наоборот, продемонстрировав стране и миру слабость и откровенную, можно даже сказать, бытовую глупость, подставив плечо врагам нашего президента, лишив его маневра на переговорах в Китае и Австралии. Имея еще в "августе четырнадцатого" в геополитической игре на руках козырную финансовую карту, обеспеченную не только многомиллиардным положительным торговым сальдо, размером ЗВР, но и устойчивой национальной валютой, Путин уже к "красному" ноябрьскому дню в Шанхае был вынужден отбиваться от вежливых китайских вопросов: "Что же у Вас, дорогой партнер, с рублем?" Российский президент, наверняка не без зубовного скрежета, был вынужден краснеть не только перед руководством КНР, но и перед главой МВФ Кристин Лагард. Чтобы сбить пену последствий от "девятого вала" спекулятивной истерии одной обходительности было мало. Страшная месть и наказание спекулянтам со стороны ЦБ РФ были обещаны. Главный итог этой блестящей манипуляции Набиуллиной: Путин уверен, что ЦБ делал все возможное и невозможное, но какие-то анонимные "быки" и "медведи" подложили ему свинью не раньше и не позже.
Рублевый фронт, услышав долгожданный окрик хозяина, остановился. Но джин инфляции уже выскочил наружу. Растерянные россияне привыкают к новым ценам. Зато Виктория Нуланд рукоплещет набиуллинскому "таргетированию инфляции" заявляя в Латвии: "Вы видите, как упал рубль. Видите сколько денег Москве пришлось потратить на то, чтобы его защитить. Вы видите как растет инфляция", делая вывод, что санкции Запада, наконец, попали этим упрямым русским по слабому месту, используя на этот раз в нужном месте и в нужное время либеральных шарлатанов и вредителей из Центрального Банка Российской Федерации.
19:55 28.11.2014
Ещё одна статья по теме:
Если посчитать, то рубль в результате диверсии набиуллиновского ЦБ рухнул в 1,5 раза -- это примерно столько же, на сколько рухнула украинская гривна в условиях гражданской войны, преддефолта и распада Украины. Набиуллина умудрилась добиться девальвации рубля таких же размеров в относительно стабильной экономической ситуации в России, не смотря на санкции, падение нефти и действия других негативных факторов.
20:03 28.11.2014
Вот вопрос к вам как к экономисту: При падающей цене на нефть на 30% доходы от экспорта(считаем, что весь экспорт- углеводороды) в валютном эквиваленте падают примерно на 30%. Бюджет, посчитанный исходя из цены 96 долларов (пусть 95, 91, 90 неважно) становится дефицитным. Исходя из моей логики как НЕэкономиста, сделать недефицитным бюджет, который верстается в рублях (так?!), проще всего уронив курс рубля относительно валюты, но это мой взгляд. Вопрос такой: какой выход существует из этой ситуации за счёт экономических рычагов и возможно ли из неё выйти, не срезая бюджет пропорционально падению экспортных доходов; что эффективнее, экстренно срезать расходные статьи бюджета или уронить на столько же валюту (моё мнение- первый вариант).
20:05 28.11.2014
Путин не хочет сейчас убирать Набиуллину, т.к. это вызовет ещё большую панику на валютном рынке. Путин стал заложником непрофессионализма Набиуллиной и её замов.
Боюсь, что Путину придётся вводить ручное управление Банком России, чтобы ситуация не пошла вразнос. А она, кажется, уже пошла вразнос.
20:05 28.11.2014
Волжанин (Vladimir) писал(а) в ответ на :
> но и перед главой МВФ Кристин Лагард.
Я видел диалог Лаггард и Путина о рубле. Он ухмыляясь сказал, что плавающий курс рубля выгоден ЦБ и России и что останавливать падение за счет ЗВР он не будет, а в подходящий момент, если спекулянты увлекутся, то ЦБ их быстро и неожиданно накажет. После этих слов Лаггард даже поменялась в лице, а Путин улыбнулся. И потом почему автор спекулянт, так часто вспоминал Донбасс и Украину. Плавающий курс и повышение курса доллара с Украиной никак не могут быть связаны, это объясняется падением цен на нефть, что бы компенсировать рублевые потери. Об этом я уже несколько раз слышал по телевизору. По-моему это был неграмотный спекулянт, хоть бы сказал какой курс он ожидает к Новому году.
20:07 28.11.2014
И ещё один оффтопный вопрос. Вы читали мировые экономические журналы? Как относятся на западе в т.ч. США к падению цены на нефть ниже уровня рентабельности добычи сланцев. Что вообще пишут про итоги и последствия встречи ОПЕК?
20:09 28.11.2014
sgruzov (sgruzov) писал(а) в ответ на :
> повышение курса доллара с Украиной никак не могут быть связаны, это объясняется падением цен на нефть, что бы компенсировать рублевые потери. Об этом я уже несколько раз слышал по телевизору.
Могут быть, т.к. следствием ситуации на Украине являются санкции, наложенные на РФ, а значит сохранение напряжённости является геополитическим риском.
20:10 28.11.2014
Волжанин (Vladimir) писал(а) в ответ на :
> А она, кажется, уже пошла вразнос.
Один эксперт по телевидению сказал, что рубль будет падать ровно настолько насколько упадет цена нефти. При этом цены на товары увеличатся лишь на процент инфляции. Похоже так и происходит
20:13 28.11.2014
Если рубль обеспечен только нефтью но набибуллина не причем:)
Волжанин (Vladimir) писал(а) в ответ на :
> Путин не хочет сейчас убирать Набиуллину, т.к. это вызовет ещё большую панику на валютном рынке. Путин стал заложником непрофессионализма Набиуллиной и её замов. > > Боюсь, что Путину придётся вводить ручное управление Банком России, чтобы ситуация не пошла вразнос. А она, кажется, уже пошла вразнос.
20:15 28.11.2014
sgruzov (sgruzov) писал(а) в ответ на :
> Один эксперт по телевидению сказал, что рубль будет падать ровно настолько насколько упадет цена нефти. При этом цены на товары увеличатся лишь на процент инфляции. Похоже так и происходит
Боюсь плохого сценария. Что цены начнут искать привязку к доллару
20:18 28.11.2014
SummerBreeze (SummerBreeze) писал(а) в ответ на :
> Вот вопрос к вам как к экономисту: > При падающей цене на нефть на 30% доходы от экспорта(считаем, что весь экспорт- углеводороды) в валютном эквиваленте падают примерно на 30%. Бюджет, посчитанный исходя из цены 96 долларов (пусть 95, 91, 90 неважно) становится дефицитным. > Исходя из моей логики как НЕэкономиста, сделать недефицитным бюджет, который верстается в рублях (так?!), проще всего уронив курс рубля относительно валюты, но это мой взгляд. Вопрос такой: какой выход существует из этой ситуации за счёт экономических рычагов и возможно ли из неё выйти, не срезая бюджет пропорционально падению экспортных доходов; что эффективнее, экстренно срезать расходные статьи бюджета или уронить на столько же валюту (моё мнение- первый вариант).
Доходы бюджета не зависят напрямую от цены нефти. К тому же, большая часть нефтегазовых доходов бюджета направлялась в резервный фонд и ФНБ. Зависимость есть, но непропорциональная. При падении нефти перестают пополняться стабилизационные фонды, а доходы бюджета падают не на 30%, а скажем на 10-15%.
Опять же, почему нефть упала на 30%, а рубль на 50%? Этот факт опровергает прямую зависимость курса рубля от нефти.
Если доходы бюджета упали на 10-15%, то это не фатально, т.к. в этом случае можно подрезать незащищённые статьи, например, отложить на будущее какие-то ресурсоёмкие проекты.
Представьте себе ситуацию, ваш семейный доход стал меньше на 20%. Это катастрофа? При условии, что ваша семья не бедствует, скорее всего, нет. Вы просто откажитесь от отдыха за рубежом, отложите запланированную покупку нового автомобиля вместо старого, не купите жене дорогую шубу и т.д.
Если Силуанов скажет, что доходы бюджета рухнули на 30%, то он лжец. Потому что он лично недавно говорил, что падение курса рубля на 1 рубль увеличивает доходы бюджета на 300 млн.руб. Делайте выводы.
20:20 28.11.2014
Никак. ЦБ его реально валит, убивая прии этом промышленность и предпринимательство. Безработица зашкаливает, а официально ее нет. А откуда быть экономике при 20% годовых. Если только в психушке. Путин, тебе туда кажись стоит путь указать, если сопоставить с тем, о чем нам вещаешь с трибуны. Не дай бог такого никому. Об этом 10 лет назад еще писал. Только сегодня говорить начали и то одни лишь словеса.
20:30 28.11.2014
sgruzov (sgruzov) писал(а) в ответ на :
> Я видел диалог Лаггард и Путина о рубле. Он ухмыляясь сказал, что плавающий курс рубля выгоден ЦБ и России и что останавливать падение за счет ЗВР он не будет, а в подходящий момент, если спекулянты увлекутся, то ЦБ их быстро и неожиданно накажет. После этих слов Лаггард даже поменялась в лице, а Путин улыбнулся.
Путин к сожалению не экономист и недооценивает непрофессионализм Набиуллиной.
sgruzov (sgruzov) писал(а) в ответ на :
> Плавающий курс и повышение курса доллара с Украиной никак не могут быть связаны, это объясняется падением цен на нефть, что бы компенсировать рублевые потери. Об этом я уже несколько раз слышал по телевизору.
С Украиной не связаны, да. Но команда Гонтарёвой в НБУ действует куда профессиональнее, чем команда Набиуллиной в ЦБ. В условиях полураспада Украины, гражданской войны и гос.долга 70% ВВП Гонтарёва удержала девальвацию гривны на уровне 50-60%. А у Набиуллиной на эту величину свалился плавающий рубль в экономические реалиях на порядок более благоприятных, чем на Украине.
Про отсутствие прямой пропорциональной связи между доходами бюджета и падением нефти я уже сказала в предыдущем посте.
20:33 28.11.2014
fly2004 (2004fly) писал(а) в ответ на :
> Если рубль обеспечен только нефтью но набибуллина не причем:)
Рубль обеспечен не только нефтью, а ещё валютными резервами и вообще всей экономикой РФ, состоящей не только из нефти и газа.
20:41 28.11.2014
sgruzov (sgruzov) писал(а) в ответ на :
> Один эксперт по телевидению сказал, что рубль будет падать ровно настолько насколько упадет цена нефти. При этом цены на товары увеличатся лишь на процент инфляции. Похоже так и происходит
А обратное верно -- тот мужик ничего не сказал? Если нефть отыграет до 80, рубль укрепится?
К сожалению, в нашей экономике курс рубля имеет очень сильное влияние на инфляцию. Потому что есть критический импорт, от которого зависят многие промышленные цепочки. Подорожает не только импорт, который нам не нужен, но и импорт, от которого зависит наша экономика. И скачок курса на 1,5 неизбежно запустить инфляцию издержек.
Девальвация рубля даст очень мощный инфляционный импульс и уже в начале следующего года мы это увидим. Самое первое, что подорожает -- это бензин и др. энергоносители, затем электроэнергия, тепло, транспортные тарифы, тарифы ЖКХ и т.д. Причёи все тарифы будут индексировать по инфляции в течение 1,5-2 лет на те же 50%, а её правительство в начале 2015 г. прогнозирует на уровне 10%.
