Картина импортозамещения и прочих достижений в реале.
20:52 10.10.2015
21:29 10.10.2015
23:05 10.10.2015
В августе совокупный объем кредитов экономике вырос на 3,7% до 43 трлн руб. (кредиты нефинансовым компаниям выросли на 5%, физическим лицам – увеличились на 0,3%). Что касается качества кредитных портфелей, то удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым компаниям уменьшился с 6 до 5,8%, по розничным кредитам – вырос с 7,8% до 7,9%. На ухудшение качества кредитов населению значительное влияние продолжает оказывать падение реальных располагаемых доходов (за январь-август: -3,1%). Низкое качество кредитов будет оказывать давление на финансовые результаты сектора, однако, по нашему мнению, по итогам года банки заработают сальдированную прибыль, чему во многом будут способствовать финансовые результаты Сбербанка. Также мы считаем, что темпы роста корпоративного и розничного кредитования будут увеличиваться на фоне замедления инфляции и ожидаемого нами снижения процентных ставок.
В прошедшем месяце недельная инфляция держалась на уровне 0,1-0,2% и за весь месяц составила 0,6%, что является достаточно высоким значением для сентября. Причиной стало ослабление рубля в августе. Однако в сентябре прошлого года инфляция также оказалась аномально высокой (0,7%) на фоне введенного продуктового эмбарго. В итоге в годовом выражении по состоянию на начало октября инфляция снизилась до 15,7% с 15,8% месяцем ранее. За январь-сентябрь цены выросли на 10,4%, что ставит под угрозу наш текущий прогноз по инфляции на текущий год в 11,7%.
23:44 10.10.2015
Тенденции с экспортом товаров, наблюдаемые ранее, сохраняются и по итогам семи месяцев. Так, экспорт топливно-энергетических товаров снизился на 37,3% из-за обвала цен на нефть. Вывоз металлов сократился в меньшей степени (-12,1%), причем по-прежнему наблюдается умеренный рост экспорта цветных металлов (+5,3%). На фоне роста производствакаучука и химической продукции отмечается снижение их экспорта на 10,1%, что может свидетельствовать об увеличении использования отечественной химической продукции на внутреннем рынке. Также отметим, что экспорт калийных удобренийвырос на 44,1%. Рост экспорта будет поддерживать выручку производителей хлористого калия, что может повлечь за собой улучшение их финансовых результатов. В разрезе товарного импорта лидером падения являются машины, оборудование и транспортные средства (-45%); импорт продовольствия и с/х сырья снизился на 38%; вывоз продукции химической промышленности и каучука уменьшился на 18%.
В нашей модели платежного баланса мы ориентируемся на товарный экспорт по итогам года в объеме 400 млрд долл. Общее сальдо торгового баланса, по нашему мнению, составит 140 млрд долл., что окажет поддержку счету текущих операций и будет способствовать укреплению рубля. С точки зрения платежного баланса, дальнейшая динамика курса будет определяться чистым притоком валютной выручки в страну. С одной стороны, ее объемы по-прежнему будут во многом зависеть от динамики цен на сырьевых рынках, а с другой стороны - от объемов оттока капитала. Отметим, что по предварительной оценке ЦБ, по итогам января-августа текущего года сальдо текущего счета платежного баланса сложилось в размере 51,1 млрд долл., превысив уровень прошлого года на 18,6%. При этом чистый вывоз капитала частным сектором за этот же период, по оценке, составил 52,2 млрд долл., сократившись на 32,3%. Причем, как отмечает Банк России, преобладающее воздействие на отток капитала оказали операции по погашению внешней задолженности банков и прочих секторов экономики. Исходя из этого, повышенного спроса на зарубежную валюту в ближайшее время не ожидается.
