Газета "The Wall Street Journal", США, 2.03.2011 (приводится с комментариями)
Барри Айхенгрин - профессор экономики и политологии в Университете Калифорнии, Беркли.
На протяжении десятилетий доллар служил главной мировой резервной валютой, но, считает Барри Айхенгрин, скоро ему придется потесниться, и вот почему
Изучая валютные рынки, поражаешься не огромному объему сделок - хотя его рост беспрецедентен, и не волатильности курсов валют - хотя рынки еще никогда не были в таком возбуждении.
Самое поразительное - это то, насколько доллароцентричным остается рынок.
Посудите сами: когда оптовый импортер вина из Южной Кореи хочет купить чилийское каберне, он покупает американские доллары, а не песо, и расплачивается ими с чилийским экспортером. Действительно, доллар - практически единственное средство валютных операций в торговле между Чили и Кореей, несмотря на то, что на США приходится менее 20 процентов товарооборота каждой из стран.
Чили и Корея - вовсе не аномалия: целых 85 процентов мировых валютных трансакций - это покупка долларов за другие валюты. Более того, касающееся валютных трансакций верно применительно и к другим сферам международного бизнеса. Организация стран-экспортеров нефти устанавливает цены на нефть в долларах. В долларах деноминирована половина международных долговых обязательств. Более 60 процентов валютных резервов центральных банков и правительств хранится в долларах.
Иными словами, наш зеленый - не только американская, но и мировая валюта.
Но, как бы поразительно это ни было, есть нечто еще более поразительное: возможно, господство доллара подходит к концу.
Думаю, что в ближайшие десять лет мир изменится в сторону конкуренции нескольких валют за доминирование.
Этот сдвиг окажет глубочайшее воздействие - в частности, на стабильность обменных курсов, стабильность финансовых рынков, возможности Соединенных Штатов по финансированию бюджетного дефицита и дефицита по текущим счетам и осуществлению политики невмешательства по отношению к доллару.
Если Вам было интересно это прочитать - поделитесь пожалуйста в соцсетях!
Как это могло произойти? Как статус наиболее предпочтительной валюты, которой доллар пользовался много лет, мог оказаться под угрозой?
Чтобы понять будущее доллара, важно понимать его прошлое - прежде всего то, как доллар оказался в доминирующей позиции. По моему мнению, это связано с тремя причинами.
Во-первых, его привлекательность отражает необычайную глубину рынков долларовых долговых обязательств. Один только масштаб этих рынков позволяет дилерам предлагать низкие спреды между ценами продавца и покупателя. Деривативы, позволяющие хеджировать риск валютных операций с долларами, необычайно доступны. Это делает доллар самой удобной валютой для ведения бизнеса корпорациями, центральными банками и правительствами.
Во-вторых, доллар - всемирная тихая гавань. Инвесторы инстинктивно стремятся в нее во времена кризиса, как после краха банка Lehman Brothers в 2008 году. Эта тенденция отражает исключительную ликвидность рынков долларовых инструментов, являющуюся самым ценным товаром в условиях кризиса. Она связана с тем, что облигации казначейства США, важнейший актив, покупаемый и продаваемый международными инвесторами, много лет славятся своей стабильностью.
Наконец, доллару выгодна скудость альтернатив. Другие страны, давно пользующиеся репутацией стабильных - как Швейцария, или приобретшие ее недавно - как Австралия, слишком малы для того, чтобы на их валюты приходилась сколько-нибудь значительная доля международных финансовых трансакций.
Но тот факт, что так было в прошлом, не гарантирует, что так будет в будущем. По сути, все три столпа, поддерживающие международное доминирование доллара, начинают крошиться.
Во-первых, монополию доллара подрывают технологические изменения. Не так давно в мире было пространство только для одной подлинно международной валюты. В связи со сложностью сравнения цен в разных валютах экспортерам, импортерам и эмитентам облигаций имело смысл устанавливать цены и проводить трансакции в долларах - хотя бы для того, чтобы не запутывать своих клиентов.
Однако сегодня почти у каждого под рукой есть устройства, позволяющие в реальном времени сравнивать цены в разных валютах. Не так давно мы узнали, что в мире открытых сетей есть пространство более чем для одной операционной системы - теперь узнаем, что в глобальной экономической и финансовой системе есть место более чем для одной международной валюты.
Во-вторых, на международной арене у доллара впервые за пятьдесят лет появляются реальные соперники. Скоро будут две жизнеспособные альтернативы: евро и китайский юань.
Многие - особенно американцы - склонны недооценивать долговечность проекта единой европейской валюты, но с ней все в порядке. Вопреки некоторым прогнозам, европейские правительства не отказываются и не откажутся от евро. Они продолжат политику долгосрочного сокращения дефицита, в которой демонстрируют большую решимость, чем США, и в рамках мер по преодолению кризиса будут выпускать "евробонды", подкрепленные авторитетом правительств стран еврозоны. Они заложат фундамент интегрированного европейского рынка облигаций, необходимого для создания альтернативы облигациям американского казначейства как форме хранения резервов центрального банка.
Тем временем, Китай быстрыми шагами идет к интернационализации юаня. В прошлом году в Гонконге доля банковских вкладов в юанях выросла в четыре раза. Сегодня семьдесят тысяч китайских компаний проводят в юанях свои международные трансакции. Десятки зарубежных компаний выпустили в Гонконге юаневые "димсам"-облигации. В январе Банк Китая начал предлагать юаневые вклады в Нью-Йорке, застрахованные Федеральной корпорацией по страхованию депозитов.
Получив разрешение осуществлять международные расчеты в юанях, китайские компании освободятся от необходимости совершать дорогостоящие валютные операции. Им больше не придется нести риски, связанные с тем, что их прибыль в долларах, а многие издержки - в юанях. В свою очередь, китайские банки, получив разрешение осуществлять в юанях международные трансакции, смогут ухватить более крупную часть глобального финансового пирога.
> Но, как бы поразительно это ни было, есть нечто еще более поразительное: возможно, господство доллара подходит к концу. >
> Думаю, что в ближайшие десять лет мир изменится в сторону конкуренции нескольких валют за доминирование. > > Этот сдвиг окажет глубочайшее воздействие - в частности, на стабильность обменных курсов, стабильность финансовых рынков, возможности Соединенных Штатов по финансированию бюджетного дефицита и дефицита по текущим счетам и осуществлению политики невмешательства по отношению к доллару. quoted1
Не бойсь! Он у него еще достаточно длинный, толстый и оттягивать его можно оч-оч долго.