Избирательное сравнение Трампа преувеличивает сокращение торгового дефицита

За первые десять полных месяцев президентства Дональда Трампа совокупный торговый дефицит США по товарам и услугам сократился на 3,9% по сравнению с тем же периодом 2024 года. Его заявление о том, что он «сократил наш торговый дефицит на 77%», по-видимому основано на сравнении месячного дефицита в январе 2025 года с показателем девять месяцев спустя — в октябре.

Экономисты сообщили нам, что такой метод — не лучший способ оценивать, вырос ли или сократился общий дисбаланс торговли с зарубежными партнёрами.

«Сравнение одного месяца с другим — ненадёжный способ понять, растёт дефицит или снижается в каком-то осмысленном смысле», — написал нам в письме профессор экономики Кайл Хэндли из Калифорнийского университета в Сан-Диего.

По его словам, «месячные показатели торгового баланса чрезвычайно волатильны» и отражают сроки поставок, цены на энергоносители, сезонные корректировки и разовые сделки. Он предложил вместо этого анализировать тренды за несколько месяцев или, по возможности, за полный год.

Тем не менее Трамп неоднократно заявлял о резком сокращении дефицита, опираясь всего на данные за два месяца.

«При бывшем президенте Джо Байдене у нас был крупнейший торговый дефицит в мировой истории, но за один год я сократил этот зияющий дефицит на поразительные 77%», — сказал Трамп 27 января в Айове.

В выступлении на Всемирном экономическом форуме 21 января он уточнил, что сравнивает месячные показатели:
«За один год я сократил наш месячный торговый дефицит на ошеломляющие 77% — и всё это без инфляции, хотя все говорили, что это невозможно». Президент вновь подчеркнул падение месячного дефицита в статье для Wall Street Journal от 30 января, приписав «удивительное» сокращение тарифам.
На пресс-конференции 20 января он даже спрогнозировал: «В следующем году у нас не будет торгового дефицита».

Для ясности: Бюро трудовой статистики сообщает, что годовая инфляция снизилась с 3% до 2,7% с момента возвращения Трампа к власти, но она не равна нулю — цены продолжают расти, просто медленнее. Акцент на месячном дефиците также может вводить аудиторию в заблуждение.
«В этом году месячный торговый баланс был необычно нестабильным, поэтому я бы осторожно делал выводы на основе текущих данных», — сообщил нам международный экономист Роберт Джонсон из Университета Нотр-Дам.

В октябре импорт товаров и услуг в США превысил экспорт примерно на 29,2 млрд долларов — это самый низкий месячный разрыв с 2009 года, по данным Бюро экономического анализа. Октябрьский показатель был примерно на 77,3% ниже январского дефицита прошлого года в 128,8 млрд долларов. Вероятно, именно так Трамп получил свою цифру, хотя Белый дом не подтвердил это напрямую.

Но Джонсон отметил, что дефицит в начале 2025 года был «необычно высоким» — около 120–136 млрд долларов в январе–марте — потому что импортёры заранее наращивали закупки перед введением тарифов, о которых объявил Трамп. После введения пошлин импорт вернулся к нормальным уровням, что привело к меньшим месячным дефицитам.

«Постоянное ли это изменение или просто результат расходования складских запасов — пока рано говорить», — сказал Джонсон.
«Если просто взять показатель одного месяца и сравнить его с другим, вы лишь усиливаете шум, присутствующий в месячных данных», — сказала Моника де Болле из Института международной экономики Петерсона.

Когда в октябре дефицит опустился до минимума за 16 лет, некоторые экономисты объясняли это в основном ростом экспорта золота и снижением импорта фармацевтической продукции. Однако данные за ноябрь показывают, что дефицит почти удвоился — до 56,8 млрд долларов. Это уже означало бы падение на 55,9% относительно января и делало бы цифру 77% устаревшей.

«Крупные колебания от месяца к месяцу обычны даже без структурных изменений в торговой политике или экономике», — отметил Хэндли. «Поэтому экономисты почти никогда не оценивают заявления о торговом дефиците на основе сравнения двух отдельных месяцев».
Лучше использовать совокупные показатели за год или сравнивать данные с тем же периодом предыдущих лет.
«По этим метрикам утверждение о резком падении дефицита в 2025 году не подтверждается», — сказал он.

Суммарный дефицит за первые десять полных месяцев президентства Трампа (февраль–ноябрь 2025) составил 710,7 млрд долларов — снижение на 3,9% к аналогичному периоду 2024 года. Но если считать январь–ноябрь целиком, дефицит достиг 839,5 млрд долларов — рост на 4,1% год к году.

Крупнейший годовой торговый дефицит в истории США был зафиксирован в 2022 году — около 923,7 млрд долларов.
Хотя Трамп считает дефицит однозначным злом, многие экономисты так не думают.

«Торговый дефицит звучит плохо, но он не является ни хорошим, ни плохим сам по себе. Это не значит, что США теряют деньги. Это просто означает, что иностранцы отправляют в США больше товаров, чем США отправляют им», — написал профессор Бостонского университета Тарек Хассан.

Торговый дефицит вряд ли исчезнет в ближайшее время
Эксперты также считают маловероятным исчезновение дефицита «уже в следующем году», как обещает Трамп.

«США всё ещё не самодостаточны во всём», — говорит де Болле. — «Страна может много экспортировать, но всё равно импортирует значительно больше».

На макроуровне США потребляют больше, чем сберегают, а это почти неизбежно ведёт к торговому дефициту.

Хэндли призывает «крайне осторожно» относиться к прогнозам, что тарифы ликвидируют дефицит.

«Дефицит отражает баланс сбережений и инвестиций, валютные курсы и макроэкономические условия — не только тарифы», — сказал он. Более того, пошлины могут снижать экспорт американских производителей, повышая стоимость импортных комплектующих.

Во время первого срока Трампа в 2018–2019 годах произошло именно это: подорожание импортных компонентов замедлило экспорт.
Последний раз США имели торговый профицит в 1975 году — 12,4 млрд долларов.

Кроме того, Верховный суд в этом году должен решить вопрос законности части тарифной политики Трампа. От этого зависит, сохранятся ли пошлины в нынешнем виде.