Anatoly Chubais was once the West’s favourite Russian. Now even shareholders in the company he runs are mutinying
TWO years ago there would have been no guest more welcome, at any meeting of foreign investors in Russia, than Anatoly Chubais. The country's best-known economic reformer had not only become a leading figure in a promising new government, but was also running United Energy Systems (UES), the national power company and one of the most traded shares in Russia.
This week, Mr Chubais was indeed a much-awaited guest at an investors' conference—but in a rather different atmosphere. Angry foreign investors wanted to grill him about a restructuring plan at UES that many see as tantamount to asset-stripping. He cancelled belatedly. Stephen Jennings, a veteran Moscow investment banker who eight years ago worked with Mr Chubais on privatisation (and had invited him to the conference), spoke of his «evasive and cynical» behaviour. «Perhaps he knew there would have been a revolt in the room,» said Bill Browder, of Hermitage Fund, a big Moscow-based equity fund. At the same time, 18 big foreign investors wrote a letter to President Vladimir Putin, condemning Mr Chubais's plans.
Many westerners once saw Mr Chubais as one of their own: he read Hayek, carried a laptop, talked eloquently of the free market. Disillusion has taken two years to set in. In the summer of 1998 it seemed that his finest hour was just approaching. The man who had forced through privatisation in the early 1990s was once again at the heart of economic policy. The huge gap in public finances was about to be plugged by the biggest-ever loan to Russia by the International Monetary Fund—$ 4.8 billion—negotiated largely thanks to the confidence that Mr Chubais inspired in Washington. The financial markets were boiling. Returns on government bonds were colossal, while reformist rhetoric from the government made equity investors believe that, one day soon, their companies would be run just like proper businesses.
In this section Socrates, for pleasure and profit Politics of scale Big deal Russia’s fallen angel The global gambles of General Motors Trying to connect you End of an IRI The French factor Torrid Reprints The glowing western image of Mr Chubais had acquired an electric halo when he took over UES in the summer of 1998. This behemoth, which generates, transmits and sells the nation's electricity, was at the heart of the unreformed, subsidy-ridden, barter-plagued post-Soviet Russian economy. Who better to turn it round than Mr Chubais, one of the country's most formidable administrators and an apostle of free-market capitalism?
But the hours that then came were far from being Mr Chubais's finest. When, in August 1998, Russia's economy tottered under the brewing financial crisis, Mr Chubais failed to return from his holiday—to the consternation of foreigners who had interrupted theirs to try to stave off disaster. The crisis brought down the government. Mr Chubais left office.
In the aftermath of Russia's default and devaluation, people began to ask why Mr Chubais's speedy privatisation programme had left most Russians so miserably poor, but made the country's tycoons so rich? The Justice Department in Washington began investigating conflicts of interest involving his American privatisation advisers.
Even with Mr Chubais's reputation under growing scrutiny, foreign investors who collectively own around one-third of UES still gave him the benefit of the doubt. There was remarkable progress in collecting debts in cash—and in paying creditors. Mr Chubais points out that, when he took over UES, it received only 8% of its bills in cash. Now the figure is 68%. Its share price, like that of other Russian companies, collapsed—but it then started rising again. When leftist politicians tried to unseat him (UES is 52% state-owned) early last year, foreign shareholders readily agreed to new articles of association that have made him virtually unsackable.
Since then, foreign investors have become increasingly uneasy about Mr Chubais's over-ambitious plans to export electricity, about his ties with the aluminium industry, and about the amount of time he seemed to spend on political lobbying in the Kremlin. Their worries crystallised when UES unveiled plans to sell off its generating companies. In the next few days, the share price plunged 37%.
No shareholders objected to the sell-off in principle. Russia's frayed electricity system needs huge investment. Bringing in more outside capital is thus perfectly sensible. Competition among generating companies would introduce some desirable pressure on costs, efficiency and bill collection. But investors worry that Mr Chubais is selling too soon: before Russian electricity regulators have been persuaded to raise tariffs to a reasonable level.
At the tariffs' present, artificially low, levels, no investor in search of a cash profit will be keen to own a power plant. «No one apart from powerful local companies will bid,» complains Robert von Rekowsky, of Fidelity, an American asset manager. So some of the most valuable bits of UES may end up in the hands of provincial political bosses. In many of Russia's provinces, where they have already snapped up the best of local industry, the power station is a nice strategic fit in a crony-capitalist monopoly.
Mr Chubais agrees that he explained his plans poorly, but insists that the majority of investors are now satisfied with the revised strategy. He also suggests that some foreign shareholders may pay lip-service to competition, but they would actually prefer the existing monopoly structure to a painful and costly restructuring.
Certainly a real crackdown on non-paying customers—the commercially sensible approach—is out of the question: it would mean people freezing to death. And, by the dismal standards of most big Russian companies, Mr Chubais is probably running UES quite well. But, if foreign investors expected his management abilities to match his lofty free-market rhetoric, they have only themselves to blame.
------------- Сообщение было проверено модератором. Вам объявляется замечание за это сообщение. Пожалуйста, следите за тем, что Вы пишете.
Если Вам было интересно это прочитать - поделитесь пожалуйста в соцсетях!
Э… милейший, нельзя быть таким глупым- статья написана в ИЮНЕ 2000 года !!! Посвежее что-нибудь есть? Ну а если по теме, то пока некоторая, несомненно лучшая, часть наших сограждан стонет под санкциями из-за отсутствия в российских магазинах хомона, другая, более активная часть не потребляющая хомон, цинично пользуется открывшимся окном возможностей… В такое окошко влез и бывший глава «Росатома» Сергей Кириенко, в далекие девяностые заработавший обидное прозвище «Киндер-сюрприз»… Признаться честно, на этот раз, сюрприз, преподнесенный Сергеем Владиленовичем был действительно приятным, во всех отношениях: выяснилось, что корпорация «Росатом» готова обеспечить отечественным оборудованием российские предприятия и компании топливно-энергетического комплекса-пока на восемьдесят процентов… Однако, уже к 2019 году страна полностью избавится от импортных технологий в нефтедобыче. Гадом буду, информация стопудовая! Нет, не в очереди за мельдонием одна бабка сказала, а поведал об этом министр энергетики России-Александр Новак. Кстати-еще один сюрприз от бывшего «Киндер-сюрприза»: достопочтенная публика, с удивлением для себя обнаружила, что наш «Росатом», оказывается контролирует добычу и производство урана не только в России, но и в Казахстане и даже в США… Сергей Владиленович, проявил себя блестящим виртуозом интриги, и активно вытеснил с американского рынка топлива для ядерных реакторов американских и японских конкурентов… Не верите? Экономикой интересоваться надо!!! Америка закупила уран в 2016 году в следующих странах: Канада – 25 процентов Казахстан – 24 процента Австралия – 20 процентов Россия – 14 процентов Узбекистан – 4 процента Малави, Намибия, Нигер и Южная Африка – 10 процентов Бразилия, Болгария, Китай, Чехия, Германия и Украина – 2 процента Казалось бы, что там Россия с ее 14%? Но дело камрады в том, что закупить уран-это не значит пустить его на топливо или на начинку для АО!!! Его нужно ПЕРЕРЕРАБОТАТЬ!!! Влияние России связано не с производством закиси-окиси U308, а с тем, что на долю России приходится 45 процентов мирового рынка услуг по обогащению урана и производству ядерного топлива. Ежегодно Россия производит только 3 тысячи тонн U308. Крупнейший мировой производитель U308 -Казахстан, обладает самыми объёмными резервами. Сложно представить, что Казахстан-один из сильнейших союзников России, в одиночку продолжит развивать свою основную индустрию, если между США и Россией разразится новая холодная война. Так что, камрады, проблема заключается не в добыче металла, а в его переработке в ядерное топливо-в работе по разделению изотопов. США и Канада не заинтересованы в обогащении урана в связи с политикой охраны окружающей среды. Администрация Трампа не изменила подход к этой проблеме, поэтому в будущем всё останется по-прежнему. И если Россия, в ответ на введенные санкции, пошлет США в пеший тур в направлении переработки урана, то Джонику Маккейну и прочим ястребам мало не покажется! Наитемнейший только начал разыгрывает шоу, прежде чем дело примет серьёзный оборот. В законе о санкциях против России ничего не сказано об атомной энергетике. Ничего не сказано и о штрафах для немецких и французских компаний, если они будут связаны с российским ядерным экспортом или переработкой U308 в топливо. В закон невозможно добавить нечто подобное, и Джоник прекрасно об этом знает. В противном случае Россия обратится к Казахстану и задержит очередную поставку SWU в Америку. Таков итог спора о том, что Америка-мировой производитель чего угодно. Американцам приходится платить слишком много за электричество. С точки зрения экономики, электричество атомных станций-это относительное преимущество США… так что, делайте выводы!!! Вот вам и «Киндер-сюрприз»!!!
Kurihara (Kurihara) писал (а) в ответ на сообщение:
> США вводят персональные санкции против Анатолия Чубайса и Сергея Кириенко quoted1
Я лично, ни чуть не против санкций США, против этих сволочей ! Я бы даже не возражал, если бы их выкрали и отправили бессудно в Гуантанамо ! И готов предоставить янки, список, тех кого бы стоило отправит туда же !
>Э… милейший, нельзя быть таким глупым- статья написана в ИЮНЕ 2000 года !!! Посвежее что-нибудь есть? > Ну, а если по теме, то пока некоторая, несомненно лучшая, часть наших сограждан стонет под санкциями из-за отсутствия в российских магазинах хомона, другая, более активная часть не потребляющая хомон, цинично пользуется открывшимся окном возможностей… В такое окошко влез и бывший глава «Росатома» Сергей Кириенко, в далекие девяностые заработавший обидное прозвище «Киндер-сюрприз»… Признаться честно, на этот раз, сюрприз, преподнесенный Сергеем Владиленовичем был действительно приятным, во всех отношениях: выяснилось, что корпорация «Росатом» готова обеспечить отечественным оборудованием российские предприятия и компании топливно-энергетического комплекса-пока на восемьдесят процентов… Однако, уже к 2019 году страна полностью избавится от импортных технологий в нефтедобыче. Гадом буду, информация стопудовая! Нет, не в очереди за мельдонием одна бабка сказала, а поведал об этом министр энергетики России-Александр Новак. > Кстати-еще один сюрприз от бывшего «Киндер-сюрприза»: достопочтенная публика, с удивлением для себя обнаружила, что наш «Росатом», оказывается контролирует добычу и производство урана не только в России, но и в Казахстане и даже в США… Сергей Владиленович, проявил себя блестящим виртуозом интриги, и активно вытеснил с американского рынка топлива для ядерных реакторов американских и японских конкурентов… Не верите? Экономикой интересоваться надо!!! > Америка закупила уран в 2016 году в следующих странах: > Канада — 25 процентов > Казахстан — 24 процента > Австралия — 20 процентов > Россия — 14 процентов > Узбекистан — 4 процента > Малави, Намибия, Нигер и Южная Африка — 10 процентов > Бразилия, Болгария, Китай, Чехия, Германия и Украина — 2 процента > Казалось бы, что там Россия с ее 14%? Но дело камрады в том, что закупить уран-это не значит пустить его на топливо или на начинку для АО!!! Его нужно ПЕРЕРЕРАБОТАТЬ!!! Влияние России связано не с производством закиси-окиси U308, а с тем, что на долю России приходится 45 процентов мирового рынка услуг по обогащению урана и производству ядерного топлива. Ежегодно Россия производит только 3 тысячи тонн U308.
> Крупнейший мировой производитель U308 -Казахстан, обладает самыми объёмными резервами. Сложно представить, что Казахстан-один из сильнейших союзников России, в одиночку продолжит развивать свою основную индустрию, если между США и Россией разразится новая холодная война. Так что, камрады, проблема заключается не в добыче металла, а в его переработке в ядерное топливо-в работе по разделению изотопов. США и Канада не заинтересованы в обогащении урана в связи с политикой охраны окружающей среды. Администрация Трампа не изменила подход к этой проблеме, поэтому в будущем всё останется по-прежнему. И если Россия, в ответ на введенные санкции, пошлет США в пеший тур в направлении переработки урана, то Джонику Маккейну и прочим ястребам мало не покажется! > Наитемнейший только начал разыгрывает шоу, прежде чем дело примет серьёзный оборот. В законе о санкциях против России ничего не сказано об атомной энергетике. Ничего не сказано и о штрафах для немецких и французских компаний, если они будут связаны с российским ядерным экспортом или переработкой U308 в топливо. В закон невозможно добавить нечто подобное, и Джоник прекрасно об этом знает. В противном случае Россия обратится к Казахстану и задержит очередную поставку SWU в Америку. Таков итог спора о том, что Америка-мировой производитель чего угодно. Американцам приходится платить слишком много за электричество. С точки зрения экономики, электричество атомных станций-это относительное преимущество США… так что, делайте выводы!!! > Вот вам и «Киндер-сюрприз»!!! quoted1
В «Росатоме» заявили о резком схлопывании рынка строительства АЭС в мире После выполнения имеющихся заказов на строительство новых АЭС за рубежом «Росатом» может остаться без зарубежных заказов, поскольку этот рынок быстро сокращается, заявил замгендиректора корпорации Вячеслав Першуков
По данным МАГАТЭ, в мире в стадии строительства сейчас находятся 60 энергоблоков АЭС, притом что работают 449 блоков на АЭС в 30 странах мира. Однако авария на японской АЭС «Фукусима» стала катализатором отказа правительств от строительства новых атомных объектов. Например, на Тайване все объекты атомной энергетики, сейчас вырабатывающие 16% от общего объема электроэнергии, должны прекратить работу к 2025 году. В мае за отказ от атома проголосовали на референдуме жители Швейцарии, а ранее по тому же пути пошла Германия. В США доля атомной энергетики к 2050 году сократится с нынешних 20 до 11%. Обещал снижение доли атомной генерации и новый президент Франции Эмманюэль Макрон (сейчас страна на 85% зависит от атомной энергии). Бурное развитие мирного атома ожидается в Китае — к 2026 году КНР планирует стать крупнейшей атомной энергетикой в мире, нарастив установленную мощность почти до 100 ГВт — это втрое больше, чем есть у страны сейчас.