В чём проблема Греции? У неё слишком большой внешний долг. Причём основную головную боль доставляет не абсолютный размер долга, хотя и он велик (273 млрд евро), а относительный – 115% от ВВП страны в 2009 году. И этот долг будет быстро расти из-за большого дефицита бюджета (13,6% от ВВП в 2009 году). Дефицит бюджета приводит к необходимости выпуска государственных облигаций для его финансирования. Так вот у покупателей этих облигаций появились опасения, что Греция не сможет их погасить. В результате возникшей паники сильно выросли процентные ставки, под которые греческое правительство может занять деньги на рынке. За последний месяц доходность 2-х летних греческих облигаций выросла почти в 3 раза до 15% годовых. В ЕВРО! Где ещё вы можете получить 15% годовых в евро? Ставки по более долгосрочным облигациям ещё больше. Соответственно, чтобы не платить больших процентов, греки вынуждены будут занимать деньги на очень короткие сроки. Не более, чем на год. И через год им придётся занимать снова, потому что за год греческий бюджет профицитным явно не станет. Но через год наступит срок погашения других облигаций, размещённых несколько лет назад. В итоге греки будут вынуждены занимать всё больше, всё чаще, и под всё большую ставку.

Вам это ничего не напоминает? А если к уже сказанному добавить, что в начале апреля премьер-министр Греции Георгиос Папандреу заявил, что самый страшный период экономического кризиса позади? А всего пару недель назад греческие политики уверяли, что кредиты МВФ и Евросоюза им не понадобятся, что они нужны всего лишь как гарантия для пугливых инвесторов. А теперь Греция заявляет, что деньги ей нужны уже в мае. Правильно, Россия в 1998 году находилась точно в такой же ситуации. И российские политики точно также уверяли нас, что никакой кризис нам не грозит, и с бюджетом нет никаких проблем. Чем это закончилось, всем известно. На самом деле, 15% годовых в евро по государственным облигациям означает, что инвесторы не верят в то, что облигации будут погашены в срок и полностью. Тут уже были вынуждены проснуться рейтинговые агентства, явно проспавшие первую волну кризиса в 2008 году. Standard & Poors понизило долгосрочный суверенный рейтинг Греции сразу на три ступени до BB+. Облигации страны переместились из инвестиционной категории в \"мусорную\" (для справки: большая часть облигаций российских предприятий и банков находятся там же). Одновременно Standard & Poors понизило рейтинг Португалии на две ступени с А+ до А-, а рейтинг Испании на одну ступень с АА+ до AA.

Председатель Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу (Jose Manuel Barroso) недавно заявил, что Евросоюз не допустит дефолта Греции по своим обязательствам. Учитывая незначительный (по меркам всего Евросоюза) размер экономики Греции, это не так сложно сделать. Для этого необходимо найти всего каких-то 100-150 млрд евро. А вот с этим могут возникнуть проблемы. Потому что главное бремя помощи Греции, как обычно, предстоит взять на себя Германии, а она явно не хочет этого делать. Симптоматично, что тот же Жозе Мануэл Баррозу (Jose Manuel Barroso) высказался против идеи исключать страны, не выполняющие требования к бюджетному дефициту, из зоны евро.

Это высказывание Баррозу означает, что такая идея уже витает в воздухе и активно обсуждается. И по мере разрастания бюджетного кризиса в разных странах, идея исключения из зоны евро, не справившихся с решением экономических проблем стран, будет всё шире овладевать массами. В первую очередь народными массами и политиками Германии, являющейся главным донором и главной надеждой ЕС. Рано или поздно, Германии надоест оплачивать счета стран, живущих не по средствам, и не желающим приводить свои расходы в соответствии с доходами.

Вариантов будет всего два: либо Германия выйдет из Евросоюза, предоставив тому самостоятельно решать проблемы стран типа Греции, либо Германия заставит Евросоюз исключать из зоны евро и из своих членов страны типа Греции. В декабре 2008 года я поспорил, что к 1 декабря 2010 года Евросоюз развалится в том смысле, что из него выйдет или Германия, или Франция, или 3 мелких страны. Скорее всего, этот спор я проиграю – к нужному мне сроку условие спора выполнено не будет. Однако, как говорится, \"процесс пошёл\". В 2011 году, самое позднее в 2012 году, Евросоюз перестанет существовать в нынешнем виде.

Но Дубаи и Греция – это лишь повод для падения евро. А причину слабости евро хорошо недавно объяснил в своём выступлении на \"IV открытом петербургском Форуме экономически активных горожан\" независимый эксперт Степан Геннадьевич Демура: \"Слабый евро сейчас выгоден всем. Он выгоден европейцам. Вся эта тема с Грецией, с Португалией, с Ирландией, и тому подобное, выгодна европейцам. Поэтому она так долго разыгрывается. Потому что, опуская евро, немцы, французы (отчасти) и страны Бенилюкс (то есть экспортирующие экономики Европы) получают преимущество не столько над американцами, сколько над китайцами (китайский юань привязан к доллару). Поэтому это выгодно европейцам. Это выгодно американцам, потому что во втором квартале 2010 года им нужно размещать облигаций на порядка 670 млрд долларов. Значит, им нужен крепкий доллар, чтобы хоть кто-то сдуру купил американские облигации. Поэтому на данный момент тема ослабления евро очень выгодна. С другой стороны, что мы имеем? Как и в октябре-ноябре 2009 года абсолютное большинство уверено в том, что золото хорошо, а доллар – это плохо. Что получилось – мы знаем. Сейчас на рынке по евро порядка 5% быков. В принципе, это говорит о том, что рынок слегка (мягко выражаясь) перепродан. Евро перепродано. Наверное, кого-то, грубо говоря, вздрючат. Поэтому возможен какой-то откат евро\".